芳源環保的體量小于多數國內同業對手。

又一家鋰電池產業鏈公司擬沖刺科創板！

6月18日，廣東芳源環保股份有限公司（下稱“芳源環保”）科創板發行上市申請獲上交所正式受理。

資料顯示，芳源環保曾在新三板掛牌，公司主要從事鋰電池三元正極材料前驅體和鎳電池正極材料的研發、生產和銷售，其主要產品NCA/NCM三元前驅體材料應用于下游新能源汽車行業。

記者從業內獲悉，在高鎳三元正極材料及前驅體方面，日韓材料企業的研發起步較早，技術較為成熟，并已量產多年，穩定供應松下、三星SDI、LG化學、SKI等海外電池巨頭，并最終應用在特斯拉、寶馬、大眾等終端新能源汽車上，如特斯拉電動汽車主要搭載松下的NCA動力電池。

相比之下國內材料企業起步較晚，并且其相關產品性能和生產工藝與海外材料企業仍有一定差距。

高工產研數據顯示，2015年以前國內三元前驅體企業數量在20家以下，主要由金屬冶煉企業向下游延伸。隨著新能源汽車市場迅速增長，2019年國內三元前驅體企業增加至45家，新進入者主要來自產業鏈上下游企業。目前，國內主要三元前驅體廠家有格林美、中偉股份、優美科（中外合資）、廣東邦普、華友 鈷業、金馳能源、科隆新能、芳源環保等。

記者研究發現，芳源環保的體量小于多數國內同業對手。

招股書顯示，芳源環保2017-2019年度分別實現營業收入1.92億元、7.72億元和9.51億元；同期歸母凈利潤分別為866.25萬元、2494.62萬元和7453.33萬元。以營收指標來看，其體量僅約為格林美的1/15，中偉股份的1/4。

主要財務數據；來源：招股書

與此同時，公司還面臨著下游客戶較為集中及單一客戶依賴的風險。

據招股書披露，芳源環保自2017年起也已經開始向松下批量銷售高鎳NCA三元前驅體，供松下制造高能量密度三元鋰電池，最終用于特斯拉電動汽車。此外公司還與貝特瑞、杉杉能源、比亞迪、當升科技等國內外主流鋰電池或正極材料廠商建立了合作關系。

2017-2019年度，公司前五大客戶銷售金額占當期營業收入的比例分別為 56.26%、87.28%和91.04%，其中來源于松下的銷售收入合計分別為6295.70萬元、4.86億元和 7.65億元，占公司營收比例分別為 32.82%、63.00%和 80.43%。

對此芳源環保方面解釋稱，公司客戶集中度高，最近兩年公司對松下銷售占比超過50%，與NCA三元正極材料前驅體市場需求結構、公司所處發展階段和發展戰略相關。

招股書也就此進行了風險提示，指出若未來公司主要客戶出現技術路線轉換，產品結構調整，增加新供應商或更換供應商等情況，降低對公司產品的采購，出現貨款回收逾期，銷售毛利率降低等問題，將會對公司的經營業績產生不利影響。